Para poder tratar este tema partiremos de una definición sobre el concepto de la deuda pública, y digo una porque definiciones hay muchas, expresadas cada una a su manera, pero entendidas por todos en el mismo sentido; todas ellas pueden hablarnos más o menos comprensiblemente, desviarse u no del tema en cuestión, pero es en el punto final dónde todos nos encontramos con una idea común, clara y bien definida. Otra cosa que no es el concepto son las opiniones, pero para opinar primero hay que conocer y cerciorarse de lo que uno conoce. Por lo tanto, inexperta en la materia y dispuesta a aprender, me uno a esta aventura de la deuda pública, que ha despertado mi querer saber. Por ello, para comenzar y que resulte más entretenido, iremos desnudando este concepto respondiendo a las siguientes preguntas:
¿Qué es deuda pública? Tradicionalmente entendemos por ésta un conjunto de deudas que mantiene el Estado frente a los particulares o frente a otro país, si bien también es utilizada para resolver el problema de la falta puntual de dinero como cuando, por ejemplo, se necesita un mínimo de tesorería (dinero en caja) para afrontar los pagos más inmediatos, así como para financiar operaciones a medio y largo plazo, fundamentalmente inversiones.
¿En qué consiste? En una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder público que se lleva a la práctica mediante la emisión de títulos de valores.
¿De qué títulos estamos hablando? Nos referimos al conjunto de títulos de renta fija, para quien no tenga claro este concepto, títulos representativos de una parte alícuota de un crédito concedido contra la entidad que los emite. Y, como ya hemos dicho antes, estos títulos se emiten por parte del Estado correspondiéndose con la deuda que el mismo tiene contraída con los inversores que han suscrito dichos valores, contando además con la garantía del Estado.
¿Cuáles son los títulos o instrumentos de deuda pública en España? Las Letras del tesoro, los Bonos del Estado y las Obligaciones del Estado. Más adelante pasaremos a su desarrollo.
¿Qué naturaleza posee esta deuda? Para el caso del ente público emisor tiene una naturaleza pasiva (País, Provincia, Estado, Departamento, Distrito o Municipio) y para el receptor una naturaleza activa.
Una vez hecho esta pequeña síntesis de los conceptos más esenciales, nos adentramos a descubrir por qué la existencia de deuda pública y cómo y por qué ha evolucionado a lo largo de los años.
El sector público de un Estado para financiar sus actividades cuanta de 3 medios: impuestos y recursos ordinarios como los precios públicos, creación de dinero mediante un proceso de expansión monetaria, o emisión de deuda pública. Pero esta última debe entenderse también como un instrumento de política económica. Su importancia es tal que puede afectar a variables económicas de las que depende básicamente el funcionamiento de la economía, como son la oferta monetaria, el tipo de interés y el ahorro y sus formas de canalización. La deuda pública no viene siendo otra cosa más que una obligación que tiene el Estado por los préstamos totales que tiene acumulados por haberlos recibidos o por los que es responsable, expresándose a través del valor monetario total de los bonos y obligaciones que se encuentran en manos del público.
Por otro lado, decir que el endeudamiento es un instrumento de la política monetaria y fiscal de los Estados. Gracias a la compraventa de títulos de deuda pública un Estado puede aumentar o reducir la cantidad de dinero que tiene en circulación:
- En caso de inflación sobra dinero en el mercado, luego el Estado puede vender deuda pública, es decir, cambiar títulos por dinero, para así reducir la cantidad de dinero en circulación.
- En caso de deflación, el Estado puede comprar títulos de deuda pública, en este caso dar dinero a cambio de ellos, para aportar más dinero al mercado.
Pero es coherente que se dispongan unos límites de compraventa de títulos. Así la política económica pasó a recaer en manos de la Unión Europea, concretamente al Banco Central Europeo. De este modo los Estados tienen límites en la cantidad de deuda pública que pueden emitir, pues en caso contrario se estaría interfiriendo notablemente en la política monetaria común.
También es importante decir que la deuda de la que hablamos se establece a plazo fijo, es decir, hasta el vencimiento no se recupera la inversión. Es por esto lo que a los estados les interesa la existencia de un mercado de valores en el cual se negocien los títulos. ¿Qué queremos decir con esto? En pocas palabras, que resulta atractiva por el propio poder de negociación de los inversores, viendo que la liquidez aumenta, ¿cómo? Si una persona quiere recuperar su inversión, busca a un comprador de sus títulos que le pagará algo más de lo que a él le costó (aunque el precio también se ve influido por los tipos de interés) y será este nuevo comprador el que se haga cargo del título hasta su vencimiento.
Esta actividad de deuda pública ha aumentado en los últimos años. Su evolución viene determinada por un sistema eficiente de representación de los valores mediante anotaciones en cuenta, gestionado por una “Central de Anotaciones” radicada en el Banco de España, por un sistema transparente y competitivo de negociación, con un alto grado de liquidez, y que asegura la cobertura de las más diversas necesidades para el inversor, por ser un sistema flexible y seguro de compensación y liquidación de operaciones entre miembros del mercado y conectado con los principales mercados internacionales, y por la existencia de mercados de productos derivados altamente desarrollados que permiten riesgos y gestión activa de carteras.
En cuanto a una clasificación de este tipo de deudas podemos hablar de
- Deuda real y ficticia, según se dirija o no al Banco Central del país emisor.
- Deuda a corto, medio y largo plazo, según el plazo de duración del empréstito.
- Deuda amortizable y perpetua, según el vencimiento y el reembolso del principal de la deuda.
- Deuda interna y externa, teniendo en cuenta la nacionalidad del prestatario.
Deúda pública en el mundo según el porcentaje del PIB en el año 2009
Lo siguiente que vamos a hacer es conocer esos instrumentos o títulos de deuda del Estado, de una manera simplificada y comprensible.
Dejando a un lado tantas preguntas que a mí misma se me hacen difíciles de responder voy a poner punto y final a este Post, abriendo una vía de cuestiones que seguro a muchos nos remuerden ¿Qué futuro le depara a España? ¿Conseguirá salir de esta crisis de la deuda pública? ¿Cómo van a abrir el Gobierno y las políticas económicas las puertas hacia la prosperidad económica? ¿Cómo vamos a sobrevivir los españoles? ¿Disminuirá el paro? ¿Aumentarán las inversiones? En caso contrario, ¿qué pasará? Que cada uno a si mismo evalúe las circunstancia y saque sus conclusiones, yo ya he compartido algunas mías.
http://www.tesoro.es/sp/deuda/index_deuda.asp
http://es.wikipedia.org/wiki/Deuda_p%C3%BAblica
- Letras del Tesoro. Se crearon en Junio de 1987 cuando entro en vigor el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones y se caracteriza por:
1. Están emitidas al descuento por lo que el precio de adquisición es inferior al importe que el inversor recibirá en el momento del reembolso, de nominal 1000€. La diferencia entre precio de adquisición y valor de reembolso es lo que conocemos por interés o rendimiento generado por la Letra del Tesoro
2. El plazo de emisión son 6 meses, 1 año o 18 meses como máxima.
3. Su emisión trata de regular la intervención en los mercados monetarios.
A continuación adjunto un archivo con 4 ejercicios diferentes respecto al cálculo de letras del tesoro.
- Bonos y obligaciones del Estado. El nombre de uno u otro dependerá básicamente s su plazo de vida según se encuentre entre 2 y 5 años o sean superior a este plazo, respectivamente. Sus características son:
1. Son títulos con interés periódico, en forma de “cupón”, a diferencia de las letras del tesoro, que pagan los intereses al vencimiento.
2. Su valor nominal es de 1000€, siendo este el mínimo que puede solicitarse en una subasta, siendo las peticiones solicitadas por importes múltiplos de 1000.
3. Las emisiones de estos valores se llevan a cabo mediante subasta en varios meses consecutivos hasta que la emisión la emisión alcance un volumen de circulación elevado que asegure que los valores sean muy líquidos.
4. El cupón que devenga se paga cada año y representa el tipo de interés “nominal” del bono o la obligación.
5. El valor de amortización será la par salvo que se disponga lo contrario.
6. En la actualidad el Tesoro emite bonos a tres y cinco años y obligaciones a diez, quince, y treinta años.
- Por último vamos a ver un caso particular de bonos y obligaciones segregables: los strips de Deuda Pública. Fueron emitidos en 1997 y presentan dos diferencias respecto a los bonos y obligaciones emitidos con anterioridad a esta fecha: posibilidad de separar cada bono en “n” valores (los llamados strips), uno por cada pago que la posesión del bono dé derecho a recibir. Por ejemplo de un bono de 5 años podrían obtenerse 6 strips. Uno por cada pago de cupón anual y un sexto por el principal a los 5 años. Su otra diferencia es la no sujeción a retención al Impuesto sobre Sociedades (I.S.) para sus sujetos así como para los rendimientos implícitos generados por los strips procedentes de la segregación. El resto de características (plazo emisión, método emisión, etc. son idénticas a los bonos y obligaciones coloquiales.
Desde un punto de vista más práctico vamos a pasar a ver el Boletín del Mercado de Deuda Pública, que recoge información diaria sobre operaciones de compraventa de deuda así como las características de la deuda en circulación. También informa sobre las emisiones presentes y futuras del mercado primario de deuda pública. Este Boletín tiene un carácter únicamente estadístico e informativo. Lo adjunto para todo aquel intersado que quiera ir un poco más alla.
Conocidos todos estos conceptos, pasamos a reflexionar sobre la deuda pública. Ésta, por si aún no lo tenemos claro, es la suma de deudas contraídas por el Estado hacia entidades extranjeras. Como bien sabemos actualmente y desde hace un par de años, España está sumergida en una importante crisis, pese al ímpetu de algunos de tapar esta negra realidad con la idea de recesión. Los motivos que han llevado a España al endeudamiento son diversos concluyéndose con un mal manejo de la política interna. Para entender de una forma fácil esta crisis resulta muy interesante esta parábola de un panadero: http://fgseijo.blogspot.com/2010/12/explicando-la-crisis-de-la-deuda.html
De todo esto podemos sacar varias conclusiones: allá donde la seguridad esté asegurada los inversores no dudarán en invertir pero cuando un mercado se tambalea nadie compra. España, sumida en la crisis y llena de inestabilidades ve perjudicadas sus relaciones internacionales, ya sean comerciales como de cualquier otra índole. Debido a la falta de crecimiento económico español, subsistir en nuestro país es cada vez más complicada, cada vez más empresas se hunden a falta de financiación, de pago y motivos en los que no vamos a entrar para evitar una excesiva extensión. Para más inri, todos estos países desconfiados y alarmados por la situación española, deciden deshacerse en la medida de lo posible de las transacciones económicas concurridas con nuestro país. Por ello se llega a la idea “mejor vender que quedarme sin nada”, aún sabiendo que se van a obtener pérdidas. En un mercado tambaleado las desconfianzas son cada vez mayores de modo que el precio de las obligaciones comienza a bajar hasta llegar a un punto en que la propia empresa incurre en pérdidas y tiene que soportar un mayor interés para no darse dicha situación. Pero sin dinero no se puede incurrir en gastos y menos con constantes especulaciones, ¿Quién va a comprar una obligación de la que no va a obtener rentabilidad incurriendo incluso en pérdidas? La respuesta es nadie, y es algo así lo que le ha ocurrido a nuestra débil España, centrada desde hace en un sector inmobiliario desbordado, despilfarrando dinero en cosas que a largo plazo dejaron de dar beneficio hundiendo grandes sectores de la economía española. Pero esta crisis es un elemento dentro de un conflicto mucho más complejo y amplio, en el que como nos repiten las noticias y la realidad constantemente, existe, por ejemplo, una tasa de paro por encima de lo que serían “los límites”, donde las economías domésticas se están viendo empobrecidas,etc.
En definitiva, salgamos o no perjudicados directamente, indirectamente todos nos vemos afectados por lo que les ocurre a los que están a nuestro alrededor y más si la situación no se solventa, como es el caso español. ¿Cuándo saldremos de la crisis? ¿Quién lo cree? Para algunos hablamos de esperanzas, para otros de ilusiones falsas; la verdad es que nada más es cierto que el presente, y este nos dice que las cosas no van bien, que España es un país gris del que mejor alejarse si no queremos salpicarnos. ¿Es esta la postura correcta? Probablemente no, porque si España gozase de inversiones, de aportaciones económicas, de mercados donde la seguridad fuera fiable y la gente estuviese dispuesta a comercializar poco a poco, con un poco de ayuda, podríamos levantar cabeza. Pero ni la vida ni el dinero está para derrocharlo y aquellos felices años 20’ nos dejaron hace ya mucho tiempo, ni la gente quiere gastar, ni las condiciones ni el entorno dan un aura próspero para ello, ni el mundo de hace décadas es el mismo que el infierno que muchos hoy viven. Muchas personas en muchas épocas han pasado por devastadoras circunstancias, pero parece denigrante que, en el año que vivimos con todas las mejoras y evoluciones, se den estos hechos. Por qué nos preguntamos muchos, otros ni siquiera saben en qué mundo viven, y mientras ellos estén bien qué más da lo que sufran lo demás.
Para quien quiera profundizar un poco más en el asunto, que se detenga un par de minutos escuchando con atención este video.
Dejando a un lado tantas preguntas que a mí misma se me hacen difíciles de responder voy a poner punto y final a este Post, abriendo una vía de cuestiones que seguro a muchos nos remuerden ¿Qué futuro le depara a España? ¿Conseguirá salir de esta crisis de la deuda pública? ¿Cómo van a abrir el Gobierno y las políticas económicas las puertas hacia la prosperidad económica? ¿Cómo vamos a sobrevivir los españoles? ¿Disminuirá el paro? ¿Aumentarán las inversiones? En caso contrario, ¿qué pasará? Que cada uno a si mismo evalúe las circunstancia y saque sus conclusiones, yo ya he compartido algunas mías.
Para más información, interés y curiosidad acudir a las siguientes páginas.
http://fgseijo.blogspot.com/2010/12/explicando-la-crisis-de-la-deuda.htmlhttp://www.tesoro.es/sp/deuda/index_deuda.asp
http://es.wikipedia.org/wiki/Deuda_p%C3%BAblica
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